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图28 CPI、和PPI月度增速同比资料来源：Wind，瑞达期货研究院（六）社融略超预期，企业贷款改善社融增量略超市场预期，企业信贷结构有所改善。2019年12月社会融资规模存量为251.31万亿元，同比增长10.7%。新增社融2.1万亿元，高于市场预期的1.65万亿元，较上月增加3500亿元。其中，表外非标融资减少1456亿元，同比少减219.5亿元；政府债券净融资3738亿元；企业债券净融资2625亿元。12月新增人民币贷款1.14万亿元，高于市场预期。从结构看，12月新增短贷与票据融资1932亿元，同比少增2197亿元，少增量全部由企业部门引起；而企业中长期贷款有所改善，12月新增中长期贷款为8802亿元，同比多增3747亿元，其中居民、企业部门中长贷均平稳增长。整体来看，12月社融信贷均高于市场预期，居民融资需求向好、企业中长贷有所改善，均反映实体需求仍稳健。

相关统计数据显示，6月中国电解铝平均电价为0.325元/千瓦时，而内蒙古地区平均电价只有0.28元/千瓦时，新疆地区平均电价更是低至0.22元/千瓦时，全国电价最有优势的地区依旧是新疆，而对于规模较大的铝企，通过用电模式的改变也是降低电力成本的有效方式，目前已经从单一的网电逐步发展为网电、自备电、局域网等多种用电模式。这一布局方向也将有利于降低我国铝企用电成本。

图21 固定资产投资累计同比资料来源：Wind，瑞达期货研究院图22 房地产投资与销售累计同比资料来源：Wind，瑞达期货研究院（三）进出口明显反弹，贸易阶段性企稳外部环境边际改善，进出口增速明显反弹。以美元计价，中国12月进口同比增长16.3%，较上月加快15.5个百分点，延续升势。这一方面与去年同期基数偏低有关，但更为重要的是，随着国内逆周期调节力度加大，内需逐步企稳回升，对进口的支撑作用明显。分项目来看，12月加工贸易出口额降幅较上月收窄5.3个百分点，暗示相关环节进口需求有所改善。另外，12月大宗商品价格指数同比增长3.3%，增速较上月反弹6.6个百分点，价格的回升也支撑进口金额上涨。除此之外，双方签署第一阶段贸易协议，贸易局势有所缓和，12月自美进口同比增长7.8%，较上月提高5.1个百分点。

截至14日10时，区域内北京、石家庄、保定等13个城市空气质量达到重度污染水平，PM2.5日均浓度最高达200微克/立方米（石家庄，13日），PM2.5小时浓度最高达289微克/立方米（邢台，13日13时）。北京市13日的PM2.5日均浓度为180微克/立方米，PM2.5小时浓度最高达249微克/立方米（14日10时）。

《通知》更多着眼于当下现状采取应对措施，更多在于稳定企业、民生预期，保证受到疫情较为严重影响的相关行业和企业，能够安然度过。从《通知》来看，疫情上升及逐步回落初期，流动性的投放量预计将明显加大（2月3日央行1.2万亿元公开市场操作），同时阶段性的降息措施或将随之到来，确保企业信贷供给和疫情防控，重点与经济增长无过多的联系。

医药股造好，中生制药（01177）扬3.91%，报7.98元，为半日暂表现最好蓝筹；康哲药业（00867）急涨5.7%，报6.68元；石药（01093）升1.64%，报12.42元；润药（03320）扬1.84%，报8.87元；药明康德（02359）涨0.84%，报66.1元。