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第三部分：2019年期债投资建议本文第一部分指出，国债价格影响因素可以梳理为利率途径传导、供需传导和预期传导等三条路径，第二部分分别对这三条传导途径进行了分析。从利率途径传导这一条主线看，明年的投资有望上升，消费不太可能企稳，净出口则会因中美贸易关系的紧张而更加悲观，明年经济下行压力较大，货币政策趋向宽松，资金面会松紧适度，金融监管虽然不会放松但监管政策出台密度会下降，边际放松，最后指向利率会下行。从供需传导这条路径看，2019年我国国债有望保持平稳，地方政府债与企业债有望大增，尤其是第二、三季度，上半年需求端有望保持旺盛，下半年的配置需求主要取决于股市是否探底回升以及地方债、信用债的投资价值，避险需求不确定性较大。从预期传导路径上看，当前市场对明年利率走势的预期中认为会继续走低的占据多数，也即配置国债仍会有不错的收益，需要注意的是预期容易多变。从汇率角度看，明年美元大概率不再继续走高，将大大缓解人民币的贬值压力，给央行提供更多宽松的空间，但也会限制宽松货币政策的实施空间。中美贸易战是最大的干扰因素，明年不必盲目乐观，对国债而言更多的是利好。综合来看，明年10年期国债利率区间可能会下移至2.9-3.1%，上半年国债价格有望继续走高，下半年可能会有下调。建议明年上半年持有10年期国债期货主力多单，持仓量根据资金面做出微调，下半年时对行情重新做一下评估，再决定是否继续做多或者转而做空，跨品种和套利策略暂不推荐。

对此星石投资首席策略师刘可向《每日经济新闻》记者表示，结合当前宏观环境和市场表现来看，2018年市场风格可能是2013年和2003年的结合，市场风格将由“价值”转向“价值成长”，价值成长股将成为新的风向标。因此近期星石逐步获利了结了前期已经累计了较多收益的价值股，同时转向布局价值成长股，尤其是重仓医药生物。展望后市，2018年的“新5朵金花”可能出现在医药生物、品牌消费、新零售、互联网、有色和航空领域。

研究人员称，随着对癌症的了解取得显著进展，癌症药物的研发和制造应该变得更快，虽延误的部分原因是要批准靶向疗法，但其实只须根据较小规模的临床试验就行了。沃克曼还表示，从药物研发、临床试验到管制与审批，问题的症结无法归咎于任何一个阶段，但“繁文缛节和官僚主义”使得整个过程被延误。

值得一提的是，据复星旅文高管在今年3月的业绩会上介绍，去年上市时，复星旅文筹资金额为37亿元。所以，这笔ABS若成功发行，对于急速扩张中的复星旅文而言无疑是极大利好。从复星旅文的招股书看，其近三年业绩是持续亏损的，2015年、2016年、2017年分别净亏损约9.54亿元、4.73亿元、2.95亿元。直到2018年复星旅文才扭亏为盈，净利润为3亿元。

报道认为，这其中必须掌握一个微妙的平衡：iPhone和iPad的部分吸引力也在于独立开发者开发的各种APP。苹果为这些合作伙伴提供了新的工具，同时也渐渐加强开发自己的流行APP。这虽有助于区隔竞争对手的产品，但有时也会让第三方开发者感到不安。

网文作为IP最主要的源头地位一直没有变。《2018-2019年度文化IP评价报告》显示，纳入评估的74个IP中，原创文学的IP占比51%，其中又以网文IP为主体。TOP20中国IP中网络文学占10席，阅文版权作品有7部。以阅文旗下反应当代题材的IP《全职高手》为例，该小说全网点击近百亿，作品内角色IP叶修逐渐成长为虚拟偶像，品牌代言超20个。近期《全职高手》真人版网剧上线，总播放量在3天内突破3亿次。