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相反，东证期货席位当日在减持1294张多单的同时仅减持664张空单，持仓由净多转为净空426张；光大期货席位在减持1664张多单的同时仅减持1216张空单，净多单减少至254张；国富期货席位、国投安信席位和方正中期席位，当日虽做出多、空同增操作，但在空头持仓上的增持幅度大于在多头持仓上的增持幅度。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于悲观。

本文由金榜资深研究员王晓娜撰写。界面2019年榜单计划：2019界面中国最富1000人榜2019界面中国地产富豪榜2019界面中国女富豪榜2019界面中国互联网富豪榜2019界面中国名人商业价值榜2019界面中国最佳名人代言商业品牌榜2019界面中国30岁以下最具潜力男艺人2019界面中国名人流量榜2019界面中国慈善企业家榜2019界面中国A股上市公司高管薪酬榜2019界面中国A股上市公司CEO薪酬榜2019界面中国A股上市公司董秘薪酬榜2019界面中国A股上市公司董事长薪酬榜2019界面中国上市公司最佳CEO榜2019界面中国上市公司最佳职业经理人榜2019界面中国最具创新力企业2019界面中国旅游城市榜2019界面中国城市旅游消费榜2019界面中国顶级风险投资人2019界面中国顶级风险投资机构2019界面中国城市创新竞争力排行榜2019界面中国最透明慈善基金会

申万宏源非银研究报告认为，下半年以来，上市寿险公司强化产品组合销售，通过“重疾险+医疗险”、“终身寿险+医疗险”、“年金险+重疾险”等产品策略加大产品布局，积极推动保障类产品新单销量继续保持两位数增长。产险方面，新车销量低迷拖累产险业务增速。从行业来看，1月份保费同比增速高达20.79%，而1月份至8月份下滑至11.2%。这主要受新车销量持续低迷拖累车险业务增速所致，行业新车销量继续维持低迷。从上市财险公司来看，今年1月份，平安产险和太保产险保费分别同比上涨15.6%和17.6%，而1月份至8月份二者保费同比增幅皆降至14.7%。

图24：美元兑人民币中间价资料来源：Wind资讯，瑞达研究院图25：热钱估算资料来源：Wind资讯，瑞达研究院美元不再继续走高，将大大缓解人民币的贬值压力。但明年中国央行货币政策趋向宽松，人民币仍有一定贬值压力，贬值程度主要看中美货币政策的分化程度。此外，离岸央票的推出也有助于稳定离岸人民币汇率。央行行长易纲在12月时指出，经济下行时需要略微宽松的货币条件，但宽松货币条件要考虑到外部均衡，不能太宽松，如果利率太低，会影响汇率。内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期，要以内部经济为主，兼顾外部均衡，找到最优平衡点。人民币贬值压力缓解，会给央行提供更多宽松的空间。

今年的中央经济工作会议已经指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策，要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。这意味着，明年将会增加基础设施建设投资力度，减税降费的力度也会加大。从三驾马车来看，明年的投资有望上升，但消费不太可能企稳，净出口也会因中美摩擦而更加悲观。当前通胀水平较为温和，预计明年通胀不会是政策着力的关键点。PMI指标通常领先GDP几个月，今年下半年官方制造业PMI指数以及财新制造业PMI数据双双下滑，预示着明年经济下行压力较大。

责任编辑：李铁民中国基金报记者 李树超随着近期基金年报数据的披露，债券型基金持有的债券资产品种和持仓规模也纷纷浮出水面：债券基金持有金融债资产猛增，持仓市值首次站上万亿元关口。受近一年债牛行情、资金面变化以及季节性因素影响，债券基金投资趋于谨慎，杠杆率也回归到近一年的底部区域。